此生都在赌博!股票价格狂涨166%后新濠国际再花3亿回购

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此生都在赌博!股票价格狂涨166%后新濠国际再花3亿回购

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中新社澳门3月1日电澳门特区政府博彩监察协调局1日公布,2月份博彩毛收入达230亿元,同比增长17.8%,创下近两年新高,也是连续第7个月录得按年升幅。

此生都在赌博!股价大涨166%后新濠国际再花3亿回购来自新股之声的原创专栏

投资要点:

业内人士分析,澳门博彩业回暖势头得以延续,主要原因得益于春节期间游客数量的增加和娱乐场中场持续复苏。

进入5月份以来,新濠国际发展很忙,忙着回购公司股份。

   
澳门博彩监察局6月1号中午公布了五月份的博彩毛收入数据,在五一黄金周的贡献下,5月份收入同比上升23.7%至澳门币227.4亿元,是自2015年1月以来仅次于17年2月份的月度数据,同时也是自行业从去年8月恢复以来的最高增速。2017年的前五个月澳门博彩行业总共录得毛收入澳门币1064亿元,同比上升15.8%。五月初的第一周有新闻报道,澳门政府规定大陆居民在澳门通过银联ATM
取现的时候将需要出示内地居民身份证和通过面部识别来核对身份,对整个行业的情绪面产生了负面影响,然而我们认为不会对基本面产生影响,主要因为我们通过测算得到大陆居民在澳门的平均取现水平仅在五千多元澳门币,距离每天的一万元取现限额还有一定距离,同时就目前来看并没有影响博彩运营。

澳门娱乐场运营商银河娱乐表示,近期留宿游客数量超过当日往返的游客数量,为近10年来首次。与之相对应的,则是娱乐场营收的稳定增加。

5月5日,新濠国际进行了2017年以来首笔股份回购,回购数量为45.3万股,耗资687.5万港元(如无注明,单位下同)。从回购金额来看,这次回购看起来只是小打小闹而已,也不会被投资者放在心上。然而,这只是开始。

   
港澳游回温利好中场博彩。如同我们指出的,港澳游从16年底开始升温,受益于中国目前出境游的整体趋势转移。四月份到澳门的旅游人次同比上升11.0%至270万人次,其中跟团游同比上升14.4%,延续了三月份跟团游第一次转正的增长趋势。考虑到旅游人次和中场博彩收入有较高的相关性,我们认为到澳门旅游人次的改善将利好澳门中场博彩的稳定增长。

澳门博彩收入自2016年8月终结连续26个月的跌势后,已是连续7个月录得按年增长。

5月9日,新濠国际再次回购200万股,耗资3299.3万;3天后,新濠国际再出手,回购382万股,耗资6607.7万;又过了3天,也就是5月15日,公司继续出击,回购1005.2万股,又烧掉1.76亿。

   
过夜人次增长促进平均消费水平的提升。过夜人次四月份同比上升接近18%至144万人次,占整体游客人次的52.5%。根据DSEC
澳门统计暨普查局的数据显示,过夜游客消费是不过夜游客消费的约3.8倍(1Q17:过夜游客人均消费澳门币2696元,不过夜游客平均消费澳门币725元),随着过夜游客占比的提升,一季度游客平均消费澳门币1709元,同比上升10.5%。尽管酒店房间数量同比上升13.7%至36500间,但是4月份的酒店入住率作为连续第11个增长的月份同比上升7个百分点至86.1%。

今年1至2月,澳门博彩毛收入累计已达422.4亿元,较去年同期增加10.6%。

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贵宾博彩的增长。我们认为行业的超预期恢复由贵宾博彩和高端中场所拉动。我们发现从去年底到现在大陆高端消费的强劲增长,以及通过我们对高端白酒价格和贵宾博彩毛收入的相关性分析(两者相关系数高达0.91),以及在股价表现上博彩股的滞后性反应,我们对贵宾博彩的恢复依然持积极态度,同时我们认为行业的政策风险已经降低,今年贵宾博彩的增长有望超过15%。

据智通财经了解,过去两年,新濠国际仅在2016年底进行了一次小额回购。而其近期的4次回购,一次比一次多,最终耗资近3亿,累计回购1632.5万股,占到公司总股本的1.1%。

   
超配博彩行业。我们对博彩行业持积极态度,考虑到高端消费的增长,行业风险的降低以及港澳游的恢复,我们认为中场将继续稳步回升,贵宾博彩拉动行业的增长。我们认为今年行业整体的博彩毛收入或超过我们预期的10-12%。目前博彩行业对于13.9倍的2017年EV/EBITDA,相比历史16倍左右的EV/EBITDA。我们的首选依然是银河娱乐(27HK:买入),考虑到其利润率改善空间最大以及贵宾博彩的龙头地位。

股神老巴认为,当市场对其估值低于公司的内在价值,回购股票是有意义的。看来,新濠国际对当前的内在价值很有信心。嫌股价便宜了,还不如自己买回来。目前新濠国际账上现金近100亿,也确实不差钱。

不过,不差钱也不带这么玩的啊。在股价大幅上涨之后,新濠国际还进行大额回购,其如此自信的底气在哪?

澳门博彩业持续复苏

新濠国际的底气之一或来自于澳门博彩行业持续复苏。

澳门博监局数据显示,2013年12月,是澳门博彩业的巅峰时刻,当月澳门幸运博彩毛收入达到335亿澳门元,同比增长近20%,此后其增速出现放缓。

受内地游客减少、经济增速放缓及反腐政策的影响,从2014年6月开始,澳门幸运博彩毛收入首次出现同比下滑,此后便是连续28个月的行业寒冬。

随着赴澳旅游人数的企稳,澳门博彩业的苦日子也终于到头了。2016年8月,澳门幸运博彩毛收入为188.4亿澳门币,虽然仅剩下巅峰期收入的56%,却是两年半以来首次出现同比上升,此后,该数字连续9个月实现同比上升,或也宣告澳门博彩业的昔日荣光的强势归来。

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行业走出低谷,博彩公司的业绩也开始反弹。2017年一季度,澳门六大博彩上市公司均实现了业绩的同比增长。(注:新濠国际为附属公司新濠博亚娱乐业绩)

据智通财经测算,一季度,六大博彩公司总收益达到616.3亿,同比增长15.7%,经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)总额151.6亿,同比增速更是接近30%。

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行业走上复苏轨道,上市公司业绩回升,大行也开始纷纷唱好。

美银美林在其研报中调高了银河娱乐等博彩股的目标价。该行称,澳门博彩业2016年转势,加上2017年澳门只有一个主要赌场开业,少于过去两年的每年两个,供求将更有利,且固定成本增加较少,因此对行业2017年表现维持正面看法,预计今年行业基本面将出现改善。

野村也在研报中表示对濠赌股长远前景持正面看法,因为2017年1季度中场及贵宾厅业务分别同比增长12%及13%。由于基数较低影响,预计升势将持续至次季及第三季。

摩根斯坦利则在4月底时发布研报上调澳门博彩股的目标价,并表示第二季度长线投资者可趁机入市。

业绩增长动力十足

公司业绩企稳反弹,以及未来持续增长的预期,也是新濠国际进行大额回购的信心所在。

在行业复苏的推动下,从2016年第四季度开始,新濠国际的业绩出现明显转好。2016年第四季度,新濠国际主要运营公司、其附属新濠博亚娱乐实现净收益约11.93亿美元,同比增加13%,净利润约4327.6万美元,而2015年同期则为亏损1233.9万美元。

从收益构成来看,新濠国际的业绩增长主要源于2015年开业的新濠影汇全面营运所带来的净收益,以及位于菲律宾马尼拉的新濠天地的娱乐场收益增加。

2017年一季度,随着新濠影汇及新濠天地收益继续增加,新濠天地的新酒店“沐梵世”业务出现持续上升,新濠博亚娱乐的业绩也加速增长。其净收益达12.77亿美元,同比增长16%,经调整物业EBITDA为3.53亿美元,同比增加42%。

值得一提的是,2016年5月,新濠国际成为新濠博亚娱乐单一最大股东,持股占比达37.9%,进而将后者的财报并表。

2017年2月,通过收购额外权益,新濠国际对新濠博亚娱乐的持股份额达到51.3%,也将进一步受益于后者的业绩增长。

股价10个月暴涨166%

春江水暖鸭先知。

在博彩业由盛转衰之前,也就是2014年2月,新濠国际的股价就开始下跌,从31.6元下滑到6.9元,跌幅近80%。

2016年7月,博彩业复苏前夕,新濠国际股价触底反弹。2017年以来,新濠国际股价更是连续4个月上涨,截至16日收盘,股价达到18.28元,自低位反弹166%。

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随着新濠国际启动回购,其股价更是上涨明显。自5月6日以来的7个交易日,新濠国际连续上涨,累计上涨17%。@今日话题

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